光，好像又“亮”起来了。8月以来的9个交易日，高“光”创业板人工智能ETF华宝（159363）场内共计斩获7根阳线。
海外三家龙头Tower、Lumentum、Coherent刚密集披露最新财报，营收高增、毛利率扩张、订单排到2027年以后；光模块的景气度，正在从“预期”变成“报表上的数字”。
01、海外三巨头财报：验证“光”景气仍较高
光模块位于 AI 数据中心的“神经线束”位置，价值链条呈现清晰的上下游分工：
上游（材料/芯片/代工）→ 中游（光模块、CPO/NPO）→ 下游（北美云厂商AI集群）
Tower、Lumentum、Coherent三家海外龙头恰好卡位于链条的不同环节，虽然业务禀赋各异，但最新财报传递的信号却高度一致——需求在加速，产能远跟不上，订单已排到2027年之后。它们同向共振的业绩曲线，正是A股光模块景气最直观的海外镜像。
图片制作：WorkBuddy
Tower（高塔半导体）—— 上游硅光代工“卖水人”
• 2026Q2：营收4.60亿美元（+23.7% YoY），硅光（SiPho）营收同比+270%，年化运行率已破6.8亿美元，目标2026 Q4达10亿美元运行率。
• 业绩说明：CEO Russell Ellwanger直言“AI 光需求在加速而非放缓”，已签客户合约对应2027年约13亿美元硅光收入，并将2028年模型上调至营收36亿美元。
• 产业含义：代工厂的产能被模块厂提前数年锁定、预付款到账，说明中游模块需求爆满——这正是中际旭创、新易盛等A股龙头稼动率与订单能见度的底层印证。
Lumentum（LITE）—— 光源龙头，向模块延伸
• FY2026Q4（截至 6/27）：营收10.1亿美元（约 +110% YoY），非 GAAP EPS 3.23美元；FY2027Q1指引 12.25–12.75亿美元，比原计划提前一个季度达到目标模型。
• 业绩说明：增长引擎来自1.6T云模块、OCS光路交换机、CPO超高通激光器、NPO多客户合作齐头并进；预计 2026Q4 EML激光器出货同比+50%以上。
• 产业含义：激光器/EML是光模块的“心脏”，上游器件持续紧缺，直接映射A股器件环节（如天孚通信）的景气。
Coherent（COHR）—— 光子全栈整合者
• FY2026Q4（截至 6/30）：营收20.5亿美元（+34%），GAAP/非GAAP毛利率38.5% / 40.2%，非 GAAP EPS 1.74美元；全年创纪录营收71.2亿美元；FY2027Q1 指引 22–24 亿美元。
• 业绩说明：6月季度磷化铟（InP）激光器产量同比+80%，本季度有望将InP产出能力翻倍，到下一个日历年年底再翻倍以上。
• 产业含义：连全栈龙头都被InP产能“卡脖子”，恰恰证明需求远大于供给——景气是真实的、结构性的。
三家龙头恰好覆盖“代工—光源—全栈”三个关键环节，各自受限的产能与持续上修的指引，共同拼出一幅产业全景图：800G→1.6T代际升级只是起点，铜退光进、CPO/NPO渗透正打开更长期的需求空间，而供给端的刚性瓶颈，反而让“光”的景气持续性比市场预期的更长。
02、海外坚定看好“光”赛道？三重信号印证
近期，来自产业一线、资本市场与顶级机构的三个明确信号，共同勾勒出海外对国内光通信赛道的强烈信心。
首先，产业端确认需求刚性。 Coherent在业绩会上透露，FCC相关报道目前属于猜测。关于美国光模块进口限制的报道发布后，客户反而主动接洽商讨制造方案，催生了新的需求洽谈。公司表示，2027财年产能已基本被订单排满，客户已开始下达2028年采购订单，CPO等下一代技术需求不仅没有推迟，反而在加速前移。
其次，华尔街首次为“光”单独设立投资工具。据上海证券报，8月6日，曾推出“美股七巨头”ETF的Roundhill Investments发行相关ETF（代码：LYTE），前十大重仓股中中国企业占据半数，新易盛、中际旭创等合计权重高达46.87%，明确押注AI时代光互连升级。
最后，顶级机构同步大幅增持中际旭创。据香港交易所权益披露，高盛近期连续提高对中际旭创H股的多头持仓比例。截至2026年8月3日，高盛对中际旭创H股持仓比例数日内从5.95%升至12.19%，摩根大通从5.6%升至13.72%。两大华尔街巨头逆势加仓，体现出对光模块龙头盈利确定性的战略布局。
三重信号指向同一结论：AI集群从“电互连”向“光互连”的升级不可逆转，头部厂商凭借技术壁垒与订单锁定成为确定性受益者；华尔街将“光”独立为长期赛道，顶级机构则在地缘扰动中押注盈利确定性。光通信已从算力的配套角色升级为算力扩张的“另一条腿”，海外产业与资本对此形成高度共识。
03、相关产品关注
创业板人工智能ETF华宝（159363）：重点布局光模块CPO龙头，兼顾AI应用。标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量约40%，是AI算力核心旗手。此外，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超70亿元，近6个月日均成交超10亿元，规模、流动性领跑同标的指数8只ETF。场外联接：A类023407、C类023408。
AI交易主线上，除光模块等算力卡位板块之外，还可重点关注AI应用。参照美股SaaS标杆，Palantir季报超预期，市场正给予AI应用落地能力极高溢价。创业板人工智能汇聚大量"软件+硬件"结合标的（如行业垂类应用），相较于纯硬件通信，更受益于应用层业绩兑现与估值体系重塑的双击逻辑。
数据来源：沪深交易所、Wind等，截至2026.8.13。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
ETF基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。
联接基金相关费用说明：创业板人工智能ETF发起式联接C不收取申购费；赎回费7日以内为1.5%，7日（含）以上为0%；销售服务费为0.3%。创业板人工智能ETF发起式联接A申购费100万元以下为1%，100万元（含）-200万元为0.6%，200万元（含）以上为1000元/笔；赎回费7日以内为1.5%，7日（含）以上为0%；不收取销售服务费。
